专家称不能把耐心资本当韭菜

一、深入矛盾，揭示核心问题

中国经济周刊首席评论员钮文新多次对A股市场所存在的内在矛盾表示关注。他指出，尽管政策层面在倡导长期投资、价值投资，鼓励培育“耐心资本”，如养老基金、保险资金等中长期资金，但在实际操作中，市场却允许高频量化交易等短期投机行为的持续存在。这种鲜明的反差导致耐心资本反而成为被频繁收割的对象，使得健康的投资生态难以形成。

在这种背景下，市场中的“病态流动性”问题也引起了钮文新的关注。他强调，高频交易带来的高换手率正是病态流动性的体现。与发达国家市场相比，A股市场的换手率过高，这种情况反而抑制了长期资本的增值。真正的健康流动性应当是建立在长期投资的基础之上，而非依赖于短期投机。

二、政策与市场响应，行动的困惑与期待

针对市场中的矛盾，政策层面也在积极行动。例如，《证券市场程序化交易管理规定》的出台，旨在强化对量化交易的监管，防范风险并促进公平交易。市场的反应却是复杂的。中小投资者担忧量化交易会加剧市场的不公平性。

钮文新也指出，政策的执行需要避免“口号式支持”。他强调，各部门需要在技术层面落实配套措施，确保政策的有效实施。例如，针对高频交易对长期资本的侵蚀问题，需要采取有效的措施进行抑制。

三、复杂的市场博弈与争议

在当前的市场中，量化交易成为了一个争议的焦点。支持方认为量化交易能够提高市场效率，是流动性的重要来源；而反对方则担心高频策略会固化市场趋势，迫使公募基金等机构转向短期博弈，背离了耐心资本的初衷。

政策倡导“耐心资本”的也引发了散户与机构之间的博弈。散户戏称“耐心资本”为“套牢躺平的艺术”，而机构则通过调整策略（如将量化交易包装为“耐心高频”）来应对市场变化，这凸显了市场对长期投资的信心不足。

四、行业的声音与未来的方向

针对当前的市场状况，行业内的专家也给出了自己的建议。刘纪鹏等学者呼吁暂停量化交易，他们认为量化交易与A股市场散户主导的结构不匹配。

为了找到平衡点，需要通过政策引导和投资者教育来推动资本从“被动长线”转向主动价值投资。未来的A股市场需要构建一个真正支持新质生产力发展的金融环境而非让“耐心资本”沦为投机套利的牺牲品。在这个过程中需要各方面的共同努力与协作以实现市场的健康发展。