拉夏贝尔质押爆仓

质押违约事件全景

背景概述：

控股股东邢加兴在2017年11月至2019年6月期间，将其持有的约1.416亿股（占其直接持股的99.81%）多次质押给海通证券。由于股价持续下跌，质押股份的市值跌破了最低履约保障比例，且未采取任何补救措施，从而触发了实质性违约。其一致行动人上海合夏投资有限公司也深陷质押困境，累计质押股份占其持股的85.17%。

质押风险及其潜在影响：

1. 控制权稳定性受到威胁：如果邢加兴无法采取有效的措施化解风险，质权人海通证券可能会启动违约处置程序，这可能导致公司控制权发生变更。

2. 高比例质押带来的压力：邢加兴及其一致行动人合计质押的股份比例极高，占公司总股本的32.88%，其中占A股总股本的54.10%，这一比例在业内堪称极高水平。

企业经营状况恶化加剧风险：

在2019年上半年，公司净利润出现近5亿元的亏损，同比降幅超过300%，主要受到线下渠道收缩、存货积压以及毛利率下降等多重因素的影响。公司在年内关闭超过2家门店，日均关闭约13家，其直营模式面临着巨大的挑战。

市场与专家观点：

1. 风控缺失与行业困境：有分析师指出，拉夏贝尔的激进扩张策略导致存货管理失控，股价的持续低迷进一步引发了质押爆仓。业内专家认为，公司的问题更多源于内部的战略失误，而非整个行业的低迷。

2. 退市或重组的预期：部分专家担忧，如果公司无法扭转经营颓势，可能会面临退市或资产重组的局面。

应对措施与后续进展：

目前，邢加兴正在与海通证券协商通过补充担保和追加保证金等方式来解决违约问题。但具体的进展尚未公开披露。这次事件被看作是拉夏贝尔在资本运作和业务扩张中的风险暴露，成为公司由盛转衰的重要转折点。